核心观点：

Q2 工作业绩(ji)报告(gao)(gao)环(huan)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)长率爆增(zeng)，拟(ni)以1.5-3 万元回购新公司股票铸就勇气。6 月27 日新公司披露(lu)工作业绩(ji)报告(gao)(gao)预增(zeng)公示公告(gao)(gao)，再创新高24H1 保证归母纯利润11.6-12.6 万元，月环(huan)比(bi)(bi)(bi)+14.54%-24.41%，扣非纯利润11.1-12.1 万元，月环(huan)比(bi)(bi)(bi)+10.46%-20.41%。

这里面单二第第二季(ji)度不断(duan)实(shi)现(xian)了(le)归母净(jing)利润率6.93-7.93 6亿，同(tong)比(bi)月环比(bi)+16.74%-33.58%，月环比(bi)+48.60%-70.03%。6 月26 日性(xing)猛(meng)交(jiao)(jiao)富(fu)婆(po)╳xxx乱(luan)大交(jiao)(jiao)天(tian)津(jin)-男(nan)人添女人囗交(jiao)(jiao)做爰高潮-中国女人性(xing)猛(meng)交(jiao)(jiao)-chinese乱(luan)国产乱(luan)video信(xin)息拟(ni)以1.5-3 6亿回购(gou)(gou)股份公司，拟(ni)回购(gou)(gou)分(fen)配比(bi)例占(zhan)总市值分(fen)配比(bi)例0.36-0.71%，充分(fen)彰显持续不断(duan)发展有了(le)信(xin)心。

煤(mei)电(dian)(dian)联(lian)营(ying)(ying)维(wei)(wei)护稳(wen)盈自(zi)(zi)主经(jing)营(ying)(ying)，海则(ze)滩该项(xiang)目(mu)最快稳(wen)步推进，发电(dian)(dian)厂(chang)长期(qi)性(xing)的营(ying)(ying)利(li)(li)(li)可塑性(xing)可期(qi)。据提质(zhi)增强药效踏(ta)上(shang)报移动预案通(tong)知，24Q1 新(xin)司煤(mei)电(dian)(dian)专一(yi)性(xing)优越性(xing)显出，归母净(jing)利(li)(li)(li)润润环(huan)比+11%，扣非(fei)净(jing)利(li)(li)(li)润润环(huan)比+12%。24 年(nian)新(xin)司媒(mei)碳生产量(liang)量(liang)估计(ji)达成(cheng)(cheng)1200 亿立方(fang)米以内，直(zhi)接(jie)价(jia)格价(jia)格拉低5%以内，发剩余电(dian)(dian)量(liang)达成(cheng)(cheng)375 亿kWh以内，利(li)(li)(li)用长协煤(mei)得以确保、调峰輔助等伎俩维(wei)(wei)护营(ying)(ying)利(li)(li)(li)的提升。海则(ze)滩煤(mei)业估计(ji)26Q3 享有(you)出煤(mei)状态、27 年(nian)投(tou)入运营(ying)(ying)，1000/年(nian)亿立方(fang)米生产量(liang)有(you)效充分的解放后(hou)，已成(cheng)(cheng)定(ding)局(ju)达成(cheng)(cheng)锅炉燃料100%自(zi)(zi)给，经(jing)你们计(ji)算方(fang)法已成(cheng)(cheng)定(ding)局(ju)拉低度(du)电(dian)(dian)直(zhi)接(jie)价(jia)格约0.09 元。

三合一化页(ye)面(mian)布局全钒(fan)液(ye)流储蓄能(neng)量制造(zao)业链，24Q4 日渐建(jian)成投(tou)入(ru)使用。据在(zai)行动计划方案通告，我司大量回收(shou)汇宏化工构建(jian)158.89 亿立方米五阳极氧化物(wu)二钒(fan)品(pin)质資源(yuan)，大量回收(shou)Vnergy70%股权质押(ya)了解核心(xin)内容专(zhuan)利证书，24Q4 这(zhei)期(qi)3000 吨/年(nian)高纯五阳极氧化物(wu)二钒(fan)及300MW 液(ye)流微型(xing)蓄电池产(chan)线(xian)将悄然建(jian)成投(tou)入(ru)使用。

风投程度(du)(du)复原，外(wai)债(zhai)建设规模继(ji)续适度(du)(du)度(du)(du)降低(di)。据规划(hua)通知公告(gao)，到23 年终(zhong)有息流动(dong)欠债(zhai)成本支付宝余额411 亿港元，比较严重整前适度(du)(du)减低(di)，24Q1 财产流动(dong)欠债(zhai)率和(he)会计成本率差别降低(di)51.52%、6.75%，单位风投程度(du)(du)和(he)月(yue)报表的质量全面复原。

能模(mo)式预侧与(yu)创业最好。预期24-26 年EPS 0.12/0.13/0.14 元/股，在驱动力煤自给后发(fa)电厂能模(mo)式现(xian)已减(jian)少Q弹，结合实际可(ke)比公司和过(guo)往企业估值中枢系统(tong)，维系节省(sheng)的价值1.88 元/股，维系“定增”评分。

风险提示。煤价波动风险；火电电价波动风险；液流电池不及预期。