业绩稳定增长，保持良好势头

总部发部2023 年(nian)月度(du)(du)营收(shou)预增(zeng)及侧重好项目近况(kuang)的通(tong)知公告，总部保(bao)守估计2023 全(quan)月度(du)(du)实行归母纯(chun)盈店(dian)(dian)铺生(sheng)(sheng)意利(li)(li)润为22.3-23.3 万美元，月环(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)环(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)环(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)速倍增(zeng)16.80%-22.04%，总部保(bao)守估计扣非归母纯(chun)盈店(dian)(dian)铺生(sheng)(sheng)意利(li)(li)润为22.8-23.8 万美元，月环(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)环(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)环(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)速倍增(zeng)36.97%-42.97%。总部此前营收(shou)预增(zeng)的注意理由(you)是(shi)检(jian)测结果期满总部的媒碳(tan)服务(wu)(wu)销售量排行量月环(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)环(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)环(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)速提升，而电力能源服务(wu)(wu)的动力机煤(mei)采购(gou)流程(cheng)生(sheng)(sheng)产成本(ben)月环(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)环(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)环(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)速减少(shao)。

2024 年(nian)焦(jiao)煤产品报价神经中枢或爬升，装(zhuang)修公司媒碳区(qu)域或回(hui)报按照其《国内安(an)委会办公室对河北(bei)省采(cai)石厂安(an)全(quan)保(bao)障生产方(fang)(fang)式扶(fu)贫制(zhi)定方(fang)(fang)法工做(zuo)(zuo)方(fang)(fang)法》，载止2023 年(nian)11 月(yue)18 日(ri)，安(an)徽(hui)省选煤厂伤亡安(an)全(quan)事(shi)故87 起，不幸(xing)遇难100 人，伤亡安(an)全(quan)事(shi)故危险点(dian)近年(nian)来(lai)(lai)还(hai)在继续较多，那么近年(nian)来(lai)(lai)的缓解方(fang)(fang)法为做(zuo)(zuo)出(chu)短(duan)短(duan)几年(nian)的扶(fu)贫制(zhi)定方(fang)(fang)法工做(zuo)(zuo)（2023 年(nian)11 月(yue)26 日(ri)-2024 年(nian)5 月(yue)31 日(ri)），可分“入注(zhu)准备好”、“发(fa)展工作排查排查，认清状况病(bing)根”、“集中化扶(fu)贫”、“回(hui)过头看(kan)”四位(wei)时候。

当中(zhong)，“回过头看(kan)”的关键(jian)时期(qi)(qi)再创新(xin)高在2024 年4 月1 日-5 月31 日，拨冗出席(xi)焦煤价额或由于(yu)市(shi)场均(jun)衡(heng)弱于(yu)期(qi)(qi)望值，呈现(xian)出金九银十(shi)不淡、弱于(yu)2023 年二(er)一季度的情形，同时咱们看(kan)来2024 年的德国量极难再显(xian)现(xian)比如2023 年的增长速(su)度，故此焦煤价额神经末梢大的几率有一定的上升，工司功绩或将利(li)益(yi)。

重点煤矿、储能项目进展稳定

海(hai)则(ze)滩矿山(shan)的项目截止期2023 年(nian)12 月(yue)(yue)31 日，4 条井(jing)筒当年(nian)度(du)掘(jue)砌成(cheng)井(jing)2168 米，整体上工(gong)作进(jin)程比筹划提早(zao)有一月(yue)(yue)。平台预计在2024 年(nian)1 月(yue)(yue)20 日中(zhong)心地方回风口井(jing)揭示主采煤层并(bing)掘(jue)砌到达(da) ，5 四月(yue)(yue)实现了(le)立转平，走进(jin)三四期工(gong)作基(ji)础(chu)施工(gong)，2026年(nian)三月(yue)(yue)度(du)具备出煤要求(qiu)，2027 年(nian)达(da)产(chan)。

存储(chu)方(fang)向的大(da)(da)(da)型内(nei)容(rong)学习进度平稳助推，在上中(zhong)(zhong)中(zhong)(zhong)下游(you)钒矿的大(da)(da)(da)型内(nei)容(rong)上，高(gao)纯(chun)五(wu)氧化反应二钒选冶(ye)生(sheng)产加工线（新这(zhei)期(qi)3000 吨/年）拟于2023 年6 月底(di)如约(yue)破土动(dong)工设(she)计(ji)(ji)(ji)设(she)计(ji)(ji)(ji)，单位(wei)的再创(chuang)新高(gao)于2024 年下1年建成动(dong)工。中(zhong)(zhong)下游(you)的大(da)(da)(da)型内(nei)容(rong)上，单位(wei)的1000MW 全钒液流充电电池(chi)存储(chu)技能生(sheng)产基(ji)础（新这(zhei)期(qi)300MW）拟于2023 年6 月底(di)如约(yue)破土动(dong)工设(she)计(ji)(ji)(ji)设(she)计(ji)(ji)(ji)，单位(wei)的再创(chuang)新高(gao)于2024 年下1年建成动(dong)工。

盈利预测与估值：原先我们预测公司2023-2025 年归母净利润分别为25.48/31.23/34.49 亿元，但参考公司披露的23 年业绩报告，以及动力煤中枢下调、新项目存在的不稳定性等因素，我们此前的预测可能较为乐观，因此我们将2023-2025 年归母净利润预测调整为22.96/27.53/32.86 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：国内炼焦煤产量超预期增长；炼焦煤进口量超预期增长；宏观经济低于预期；房地产、基建投资增速低于预期；储能技术迭代风险；新项目投产时间不及预期风险；业绩预增公告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露的年报为准。

   

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